ما هي المخاطر السيادية؟
المخاطر السيادية، والمعروفة أيضًا باسم مخاطر الدولة، هي مخاطر التخلف عن السداد في الوفاء بالتزامات الديون من قبل الدولة. إنه أوسع مقياس لمخاطر الائتمان ويشمل المخاطر القطرية والمخاطر السياسية، ونقل المخاطر. يعد أحد أهم الجوانب المؤسفة للمخاطر السيادية معديًا، مما يعني أن ما يؤثر على دولة ما يميل إلى التأثير على البلدان الأخرى بسبب العالم المترابط والمعولم. إنها موجودة لتبقى بسبب الارتباط المتأصل بين الاقتصادات العالمية.
عادة، سندات التي أصدرتها الحكومة على أنها لا تنطوي على مخاطر التخلف عن السداد. ومع ذلك، على الرغم من أن ضمانات الحكومات تقلل من مخاطر الاحتفاظ السندات الحكومية، لم يتم القضاء عليه، وتقوم الحكومات، من وقت لآخر، بالتقصير.
أنواع المخاطر السيادية
يمكن أن تتخذ أنواع المخاطر السيادية أشكالًا مختلفة كما هو مذكور أدناه:
- عندما يكون لدى الحكومة سندات مستحقة الاستحقاق، وليس لديها إيصالات كافية لسداد الديون المستحقة وتحتاج إلى إعادة دخول السوق لجمع أموال إضافية عبر إصدار السندات في مثل هذه الحالات، تأخذ المخاطر السيادية شكلمخاطر إعادة التمويل.
- كما يأخذ شكل دولة تفرض لوائح تقيد قدرة مصدري الديون في ذلك البلد على الوفاء بالتزاماتهم.
كيف يتم قياس المخاطر السيادية؟
لا توجد صيغة لحساب المخاطر السيادية. بدلاً من ذلك، يتم قياسها من خلال تصنيف المخاطر السيادية، والذي يقيس مخاطر التخلف عن السداد وعادة ما يتم تعيينه من قبل وكالات التصنيف العالمية مثل Moody’s، و Standard and Poor (S&P)، و Fitch، وما إلى ذلك. بلد ما لخدمة دينه، والذي يتضمن تقييم ذات الصلة الملاءة الماليه وعوامل السيولة للبلد، والاستقرار السياسي للبلد المعني وكذلك أي عوامل مقيدة مثل الشبكة المالية والاضطرابات الاجتماعية في البلاد.
مثال على حساب المخاطر السيادية
دعنا نحاول فهم مفهوم المخاطر السيادية بمثال حسابي افتراضي:
يحاول Raven، الذي يعمل كمحلل للمخاطر السيادية مع قسم المخاطر في UBS، تحليل مخاطر خمس دول ناشئة بناءً على مستويات الديون، وكفاءة النظام القانوني، وإدارة النفقات، والانضباط المالي، ومستوى التضخم، واستقلالية البنك المركزي.
لقد استخدمت مقياسًا من خمس نقاط يتراوح من 0 (ضعيف) إلى 5 (ممتاز) لتصنيف الدول الناشئة الخمس وفقًا للمعايير التي تمت مناقشتها أعلاه لاشتقاق مجموع النقاط، وبناءً على النتيجة الإجمالية، تم تعيين التصنيف السيادي الذي يلتقط المخاطر السيادية لهذه الدول الناشئة.
تعتمد النقاط السيادية على الدرجات المخصصة لكل دولة ناشئة في كل فئة.
المعلمة 1
المعلمة 2
المعلمة 4
المعلمة 5
فيما يلي درجة المخاطر السيادية لهذه الدول الناشئة.
مزايا
- إنها تتيح المقارنة السهلة بين البلدان المختلفة وتسمح للمستثمر بفهم وتقدير المخاطر والمكافآت المرتبطة بالاستثمار في بلد وصناعة معينة. باختصار، إنها تتيح المقارنة عبر البلاد وعبر الأطر الزمنية المختلفة.
- تعتبر التصنيفات القائمة على هذه المخاطر بمثابة معيار أساسي لبلد ما لإظهار قدرته التنافسية على البلدان الأخرى للترويج لنفسه كوجهة استثمارية أمام المستثمرين الأجانب.
سلبيات
- يتبع عقلية القطيع، مما يعني أن التصنيفات المستندة إلى مخاطر الدولة تتأثر عادةً بالممارسات المتقاربة. إذا تم تخفيض تصنيف إحدى الدول النامية، فقد تم أيضًا تخفيض تصنيف دول أخرى بسبب العالم المترابط والمعولم.
- تؤثر مخاطر الدولة بشكل غير مباشر على قدرة الشركات في ذلك البلد وتؤثر على قدرتها على زيادة الاقتراض الأجنبي الرخيص، مما يؤثر بشكل مباشر على ربحيتها. ينظر المستثمرون الأجانب إلى المخاطر السيادية المرتفعة على أنها محفوفة بالمخاطر وتتطلب علاوة أعلى، مما سيزيد من تكلفة الاقتراض للشركات داخل ذلك البلد.
- لا يتم عرض هذا عادة في التصنيفات السيادية حتى فوات الأوان (ربما تكون الدولة قد تخلفت عن السداد). هذا يرجع إلى المتأصلة فائدة محققة الحكومات في مختلف البلدان لضمان تصنيفها أعلى وحافز وكالة التصنيف لاستيعاب الدول (التي هي عملائها).
- يعتمد بشكل أساسي على نقاط البيانات التاريخية وتحليلها لاستنتاج الأحداث المستقبلية، وعلى هذا النحو، يفتقر إلى الكثير من الموضوعية.
استنتاج
تعد المخاطر السيادية معيارًا مهمًا يتم اتباعه عن كثب ويؤخذ في الاعتبار أثناء إجراء الاستثمار في أي بلد من قبل المستثمرين الأجانب ويتم ذلك عادةً عن طريق تقييم تصنيف مخاطر الدولة.
تزداد مخاطر الدولة مع تدهور الأوضاع المالية، وعدم اليقين السياسي، والاضطرابات الاجتماعية، والانكماش، والنظام القانوني، والركود العميق، وما إلى ذلك، يجب على المستثمرين الأجانب، أثناء الاستثمار في أي دولة، إجراء تحليل شامل لهذه المخاطر لضمان تعويضهم على النحو الواجب عن تحمل المخاطر.
